張化橋：中日貨幣戰爭的可笑

(張化橋說的, 跟郎咸平說的基本上是一樣的。)

中日货币战争的可笑

2013年03月09日

最近，中国部长级官员和学者们大骂美国和日本政府不负责任，试图通过印钞票来把经济问题转嫁给其它国家。骂得好！

不过，中国印钞票的速度远远超过美国和日本。从1999年底到2012年底，日本的广义货币供应量（M2）只增加了33％。同期间，美国的广义货币供应量增加了220％。中国呢？大涨740％！即使最近的数字也是一样。比如，最近五个月（去年九月到今年2月），日本新政府大谈调整货币政策的方向。但是日本的基础货币只是增长了1.46％。相反地, 中国官员们大谈宏观调控。但是，去年最后五个月（最新的数字）的基础货币就增长了11.89%。这是何其惊人的反差！一句话，世界上最繁忙的印钞厂不在美国或者日本，它在中国。

通过印钞票来刺激经济，或者通过压低利率来扶持不争气的阿斗，或者通过行政手段压低汇率，以刺激出口。这些都是害人又害己的做法。全世界的政客们和半通不通的学者们经常主张这类政策。很多严谨的学者已经证明，这样做的效果至多是短期的。长期来看，它们等于搬起石头砸自己的脚。

中国的信贷扩张是世界上最不负责的，最丧心病狂的。不光是1999年以来如此。1978年到1999年的增长率更加夸张。

政府一边打压房地产行业，一边继续压低利率, 执行高速的信贷扩张。大家似乎不觉得这两个政策的矛盾之处。另外，政府一边大骂钢铁，水泥，建材和汽车等行业产能过剩，一边继续压低利率, 执行高速的信贷扩张，奖励低效率的产能过剩。

几十年来，中国的真实利率一直低于通胀（请别看统计局的通胀数字）。这是杀贫济富的典范。存款人受到剥夺，而有特权和能力获得贷款的人们获得极大的补贴。低利率鼓励国企和有关系的民企占有信贷资源，普通的民企只好依靠贿赂和高利贷，或者被迫忍受饥渴。高速的信贷扩张，低利率和通胀是三个同胎的恶魔。除了牺牲经济效率和加剧经济犯罪以外，它们还恶化了城乡差别，和贫富悬殊。

中国人从来不承认汇率政策的灾难性错误。但是，压低汇率刺激出口从来就是我们的国策，是一个自以为聪明但是十分愚蠢的国策。它的结果是把价廉物美的产品运到美欧和日本，换得美元的血腥过程。中国的工业污染再过五百年也洗刷不净，而外汇储备天天贬值。整个中国都被愚蠢的外汇政策绑架了。

部长们不懂经济学常识, 很正常。部长们周围的人们不懂，有点遗憾。美国人搞了QE3，但是咱们中国人早就搞了QE250了！

鬼城

每年建12-24個城市，代價呢？

戴耀廷 - 公民抗命的最大殺傷力武器

戴耀廷 - 公民抗命的最大殺傷力武器
原文連結
信報   2013年1月16日

梁振英應不會在《施政報告》中對2017年和2020年實現真普選有任何具體承諾。爭取落實真普選是不少港人幾十年來的盼 望，下一回政改討論已不能把這問題拖下去。不過，以現時形勢看，北京會讓香港有真普選的機會實在不大。那麼支持實現真普選的港人、泛民政黨和公民社會還有什麼可做？

過去的策略包括舉行大型遊行（如2003年七一大遊行）、變相公投（如上一回政改時的五區公投）、佔領政府總部配合絕食（如反國教科時的公民廣場），但面對政改，這些行動能有多大成效，實在成疑，因為北京不想香港有真普選的意願可能太強，而這些策略所產生的壓力可能還不足夠；因此，要爭取香港落實真普選，可能要準備「殺傷力」更大的武器——佔領中環。

行動以非暴力的公民抗命方式，由示威者違法地長期佔領中環要道，以癱瘓香港的政經中心，迫使北京改變立場。要能產生足夠的「殺傷力」，這行動要符合以下原則：

一、人數

參與人數必須超過一個關鍵數目，若人數太少，警方可輕易抬走示威者。只要人數超過關鍵數目，在香港，有一萬人以上應可以達到效果，警方除非出動催淚彈和防暴隊，否則不能驅散示威者。要迫使警方使用更大武力，就是把政府處理這次行動所要付出的政治代價增加。當然人數愈多，效果愈大。

二、意見領袖

參與行動的人要包括社會的意見領袖，尤其是一些過去不曾違法，或不屬激進的政治領袖、前任官員、宗教領袖、學者等。他們的參與，顯示爭議已到關鍵時刻，連這些意見領袖也要被迫以公民抗命的方式表達立場，對整體社會可產生強大的感召力。最好的例子就是印度的甘地和美國的馬丁路德金領導的公民抗命運動。

三、非暴力

公民抗命的力量在於以違法、但非暴力方式去感召廣大群眾的正義感。一旦涉及暴力，將會大大削弱感召力。要產生最好的效果，組織者可以事前向全港表明，會在某一天某一刻進行佔領行動，並讓參與的人事前簽訂誓言書，明確表明不會使用暴力，只會和平佔領中環要道。

正式行動前，組織者可在進入中環的路口張貼清楚告示，讓駕駛者知道行動將要開始，不要把車輛駛入受影響的地區。示威者要在交通燈號轉為紅色和車輛都停了下來之後，才開始在各路口一起走到馬路中央，那就不會影響到自己及其他人的安全。

四、持續

佔領行動必須持續，那才能產生和累積足夠的政治能量。換言之，就是把公民廣場搬到中環去。一旦佔領開始，支援者可把各種物資搬到中環要道，建立廣播中心，並盡快透過互聯網及其他媒體直接向全港市民廣播訴求和訊息。行動更可把快樂抗爭加進去，在街頭舉辦嘉年華會式的集會。這必會把整個行動吸引全世界的關注，把 施予對手的政治壓力加大。

五、承擔罪責

公民抗命的行動屬違法行為，所以參與者必須在誓言書表明會承擔罪責。行動結束後，參與者應自行向執法部門自首，交執法部門決定是否對作出起訴。這也是保持此行動的政治感召力的重要部分。

六、時機

佔領中環是大「殺傷力」武器，絕不可以隨便使用，必須到了最後時刻，也是到了港人追求真普選的夢想徹底幻滅時才可使用。時機把握不好，一方面不能召集足夠的力量參與，另一方面對其他人也不能產生出足夠的政治震撼力。

七、事先張揚

其實這大「殺傷力」武器並不需要真的使用，只要對手知道這大「殺傷力」武器存在，已可能產生作用。故此，大「殺傷力」武器不是秘密武器，反而要事先張揚，這也是為何在事前要參與者簽訂誓言書。一旦收集過萬人包括多位意見領袖的誓言書，組織者已開始實質部署行動，那就已可能給對手產生強大的政治壓力。

八、目標

我們必須明白，行動的最終目標是要在香港實現真普選，因此無論行動是否已付緒實行，一旦對手表明願意回到談判桌討論落實真普選的具體措施，那就要結束行動。若對手沒有依從承諾，行動可再次進行。

林少陽：市場今年回歸基本因素

2013年1月16日

2013股市展望系列

林少陽：市場今年回歸基本因素

據對沖基金獨立研究機構Eurekahedge資料顯示，去年有呈報的61隻專注於大中華長短倉的對沖基金平均回報約13%，有呈報的5隻多元策略對沖基金平均回報只有7.6%。這不是最駭人的數字，曾有宇宙之王稱號的一眾對沖基金，去年全球平均回報僅3%（HFRX指數），行業10年累積回報只有17%，大幅跑輸環球股市甚至通脹。究竟是什麼原因導致對沖基金失靈？他們今年又如何絕地反擊？本系列終章找來兩位資深對沖基金經理大剖白。

事業曾經歷跌宕起伏的以立投資管理董事總經理林少陽，他主理的基金去年即使扣除管理費和激勵費（Incentive Fee）後，回報仍有約23%，但也難言對沖基金寒冬已過；他說：「只能說靠揀股的對沖基金今年表現可能優於環球宏觀策略（Global Macro），過去幾年太多宏觀政策左右大局，今年投資市場可能是更多回歸到基本因素。」

基金輕倉金融股犯錯

林少陽說：「其實，在大升市最難跑贏大市，去年跑輸指數的基金犯的最大錯誤可能是輕倉金融股，單是沒買滙控（005）已輸死。」他指出，傳統基金多是參照指數照單執藥，若跑輸指數5%已很誇張，但對沖基金卻沒有指數可追，單是他操盤的基金，差不多100%都不是恒指成分股。「Sell-Side已經有那麼多分析員跟蹤大藍籌股，你覺得你在資訊上有優勢嗎？」

與傳統公募基金不同，對沖基金經理不喜歡跟你談宏觀，事件主導（Event Driven）是他們常套用的一個策略。林少陽以去年新地（016）郭氏兄弟涉貪事件為例，他說：「那時候你要比其他人更快判斷出，消息是否對公司基本因素有很大影響。事實是，新地內部架構已建立多年，且投資物業的租金收益佔集團核心盈利近半，如果樓市市道差時佔比更高，而收租正是畢非德所說傻瓜都會經營的業務，因此得出的結論是那是一個買入機會。」

燃氣醫療互聯網看俏

雖然不太喜歡捉政策股，但林少陽還是有一些心水板塊，如燃氣、醫療和互聯網，「現在的燃氣板塊就像10年前的移動通訊業，你回頭看中移動（941）於2000年至2007年盈利增長有多快就明白。互聯網方面，我們特別留意網購的爆發性增長，目前網購交易額已佔社會零售總額超過5%，互聯網從單是侵蝕資訊行業分額，到滲透零售層面，不難預計，不久後將有一家或幾家內地互聯網巨擘市值超過中移動。」

林少陽透露，他的基金目前持有日本軟銀集團（SoftBank）倉位，因為其持有阿里巴巴集團約30%股權，以雅虎出售阿里巴巴集團20%股權售價粗略計算，軟銀集團的阿里巴巴持股已相當於其目前市值40%。

林少陽表示，基金目前短倉佔比不足20%，屬較低水平，「不是怕被夾淡倉，而是看不到太多沽空的機會，譬如沽空波鞋股，但所有上市波鞋股加起來市值都小過百麗（1880），你覺得合理嗎？對沖基金最怕什麼？最怕市場沒機會。」

閙爆《鬧爆文化》

 此集大概可稱為"被鬧苦主大聯盟特輯", 河蟹味很濃, 完全觸不著重點。

 片中受訪者會把社會燥動歸納為：這是網絡時代, 鬧人有市場, 所以會鬧到對方認錯為止, 云云。又說鬧爆文化是"把問題簡單化, 口號化", 其實, 把社會燥動簡單化為"鬧爆文化"本身就很口號化簡單化。 社會情緒根本沒法渲洩。 

從前還有一刊一報兩支咪, 朝早鬧完高官, 翌日政策就改了, 港人從前依靠傳媒/主持人, 如今是否認為不出來不行了(請看看反國民教育的師奶/同志們)。講 鬧爆的程度, 除了因為網台能爆粗, 如今怎夠十年前, 在大氣電波, 幾十萬人面前鬧你"狗官"影響力勁？ 

台灣的朋友說, 如今那邊要建核四了, 但要找一萬人出來都難？同樣有網絡文化，為何他們沒有鬧爆？因為社會情緒有出路呀STUPID~ 

兩周前, 一張鐵達尼沉船相被瘋傳, 相中大概是說：鐵達尼號沉船是有700人, 但有350人根本不相信船會沉, 有70人已找到了救生艇, 有70人瘋狂的叫大家逃亡, 說船要沉了, 但其他人認為散播沉船論的人是瘋的……

我其實想起了另一套船難電影《海神號歷險記》, 船一沉下去, 就船底朝天, 於是, 遇難群眾分成了兩派, 一派認為要向下走, 走到甲板自然能游出去, 另一邊認為船既然反了, 當然是往上走, 只有上面才有空氣（以上憑記憶）。兩派鬧來猛烈，因為生死猶關！如果你認同香港在生死關頭，無法渲洩情緒，群眾又把責任背到自己身上去了（不再依賴名咀），自然明白為何日日有遊行，多派又亙相指責，鬧極都未完，天天"拗救亡方法", 因為揀錯的話, 真-係-會-死-人-的。

陳雲：抽水考

抽水考

近年，抗爭行動的發起人彷彿有了私有產權觀念，不隨便開放參與。主辦者禁止政黨介入，市民加入絕食聲援都要取得主辦者的特許令（franchise）。除非成為聽從號召的群眾之一，否則他們便會以抽水為名，譴責人家揩油水、佔便宜、分一杯羹之類。

抽水有幾重意思。抽水的原本意思，是用水泵抽水，汲水或泵水。幾十年前，香港家居打麻將，一群人相約在某家聚會，出場地的主人家在贏錢的一方抽取若干款項，抵消茶水款待之資，謂之抽水。在往日嚴禁開賭和聚賭的年代，打麻將用籌碼代替金錢，提供場地的一家不收取費用，抽水的錢一次買外賣食完，不給警方口實。

打麻將式微之後，抽水一詞留下，引申為揩油水、黐金糠、坐地分肥、博亂、博懵、趁火打劫、博大霧之類。二〇一〇年五月十六日「五區公投」一役，泛民主派分裂為民主黨、民協對其他陣營，香港的反對黨從此很難共同進退，採取聯合行動。在政治上，一方發起行動，不喜歡人家來沾光彩或分薄成果，就抨擊人家抽水。有時別人批評一下，也說是抽水，借批評來「上位」，引人注目。

「抽水」這個指責，大家已經用得太濫，失去意義。我一向不用這個政治諺語，也呼籲大家慎用。這些憤世嫉俗又無所肯定的犬儒態度（cynicism），害得香港還不夠嗎？ 人必自侮而後人侮之，香港人的尊嚴被政府和大陸人踐踏，難道這些否定一切共同行動的言論，沒有責任嗎？我們挑剔那些不大完美的聲援者的時候，難道自己有很是動機純正嗎？

己所不欲，勿施於人。你自己也不能要求動機純正，豈可這樣來要求別人？成熟的社會運動，不須追求動機純正和心態一致，參加者共同行動、目標一致就夠，毋須統一心態。有時甚至目標不一致，但在現階段的行動大概吻合，也不必排斥人家參與和聲援。政治牽涉複雜的價值衝突與利益交換，容許各有議程，各懷鬼胎，在野的反對派更加要尊重各派的差異，行動上組成「非神聖同盟」（unholy alliance），有時是無可奈何的事。

非神聖同盟的名稱，也許難明，不如用「有限度合作」。我倡議的香港城邦自治論，就是提倡「有限度合作」的觀念，對待中國共產黨和大陸人。當然，有限度合作必須按照實際情況，每項議程來看，並非事事都是有限度合作，有些事是必須斷然拒絕的，例如雙非人、無配額控制的自由行及大陸留學生、東北邊境開發、龍尾人工沙灘，都是毫無合作餘地的，必須斷然拒絕。

李小龍，太極

早兩天因工作關係，聽到了記者訪問李小龍親姐pheobe（他們就叫她「龍姐」），證實了李小龍很年輕時學過太極。還有以下幾件事值得一記。

1.李小龍父親李海泉年輕時吃大煙（鴉片），龍姐說，當年大老倌都吃，不吃你沒有面子，到年老就戒了，那知道多年煙癮，一戒就咳，結果聽朋友勸告，去學起太極拳來

2.李海泉65歲就過身了

3.李海泉的師父是吳公儀弟子，叫何槐（或葵?），這名字我沒聽過但沒查到。龍姐的吳家太極也是跟他學的。何師父還在世，今年九十歲

4.江湖傳聞李小龍也學過太極。龍姐證實李小龍很年輕時（去美國前）跟李海泉學過吳家太極，對，只是父親教的，不是吳家人親授，因此很可能沒有嘗過太極的厲害。

李偉才：明知不可為……

筆者年紀不小，卻仍是個無可救藥的理想主義者兼浪漫主義者。一些讀者可能知道，我於去年年底寄了三箱書籍給三位特首候選人。每箱六本書籍的內容，包括了《經濟增長的不可持續》（Prosperity Without Growth ）、《貧富懸殊引發的社會問題》（The Spirit Level ）、《全球暖化的嚴峻危機》（筆者撰寫的《喚醒69億隻青蛙》）等。

除了何俊仁外，唐英年與梁振英都有「回應」。前者是要我寄回一份授權書，謂競選完結後我同意書籍任由他們轉送他人；而後者的「回應」則是把書籍原箱寄回。

我當然明白，這是因為他們不能收授禮物的競選條例所至。授權書我是立即簽妥並寄返「唐營」競選辦。而至於「梁營」方面，剛好傑出青年協會於1月12日舉行周年大會，作為「傑青」一分子的梁振英會在晚宴前出席一陣子（要拉票嘛）。

作為前主席之一，我於是帶着沉甸甸的那箱書前往，然後當着CY的面前解釋：這不是什麼禮物，而是一個市民的一點意見，希望能夠對他在制定競選政綱時有所幫助。

就是這樣，我這箱書終於被收下來了。至於書籍（也包括寄給「唐營」和何俊仁的）是否從此被扔在一邊而永不見天日，已不是我可能控制的了。

2月28日是傑青協會一年一度的大型活動「明日領袖高峰論壇」。其中一個環節由我主講「一個需要英雄的年代」。料不到的是，出席下一個環節的CY會這麼早便抵達。我如常演講不覺有何特別，怎料翌日的「生果日報」作了這樣的報道：「傑青挑機　狼振英現形：狼振英噚日出席傑出青年協會搞的領袖論壇，諗住大談自己對領袖見解，但未發表偉論就先中伏。話說協會噚日喺狼振英入場時，安排1985 年傑青李偉才博士演講，其間李大談現時香港好需要英雄，而唔係只識為滿足一己權力欲嘅梟雄。狼振英聽到呢度，睇怕都覺有啲唔對路，但面上仲勉強叫做有啲笑容。 點知李博士話風一轉，講到心中嘅英雄人物，其實係劉曉波、胡佳、艾未未等人，仲話外國人視批評政府為愛國，全場家長學生聽到拍爛手掌。」這當然只是一段小插曲。最近（9月中），我再寄了數本書給邱騰華，並拜託他轉交給曾俊華、陳家強、陳德霖、黃錦星、陸恭蕙等。很快Edward已來電郵，謂已代為轉交。謹在此向騰華兄衷心致謝。

李偉才：一個需要英雄的年代

自2005年開始，筆者先後在香港大學和浸會大學多次主持一個名叫「廿一世界全球視野」的通識課程，而每次的反應皆十分踴躍。我為此製作的圖文並茂的電腦投影片，由最先的數十張，逐漸增加至數百張。

除此之外，我亦常常被邀前往不同的機構和院校主持講座。我最想和聽眾分享的一個題目，正是這個跟我們息息相關的「全球視野」。然而，在往往不足一小時的時間內，我當然不可能把數百張投影片全數播放出來。我於是把有關的內容濃縮，然後製作了一套只有數十張影片的電腦講義。為了突顯我要帶出的信息，我更為講義改了一個新的名字：「一個需要英雄的年代」。

的確，在這個充滿着各種巨大挑戰的二十一世紀初，我們實在需要能夠挺身而出力挽狂瀾的英雄。但我們要做的絕不是望天打卦等待英雄現身，因為真正能夠挺身而出力挽狂瀾便只有我們自己。也就是說，我們每一個人都要成為英雄。

由於受到了不少人的鼓勵，我先後把這輯投影片放到我的「宇宙波瀾」部落格、個人facebook，以及「繁榮反思小組」facebook等網址讓更多人觀看。我亦透過電郵把它發給了眾多的好友。不久，一些好友提出了一個很好的建議，那便是把投影片配上音樂並放上YouTube。在此我必須感謝好友麥家凱兄（他的年紀其實較我小得多^_^）。他得悉此事後立即自動請纓說幫我進行製作。

就是這樣，今年4月19日，一套名叫《一個需要英雄的年代》的短片被放到You Tube。除了令投影片自動播放外，家凱兄還十分用心地配上了兩首有名的流行曲，難得是歌詞與畫面非常配合。至於是哪兩首名曲？恕筆者賣個關子，留待各位自行上網欣賞吧。

在此讓我以投影片中的數句名句與大家分享：「一種思維模式既導致了問題的產生，同樣的思維絕不可能令問題得到解決。」（愛因斯坦）「不要低估一小撮滿腔熱血和理想的人可以改變世界的能力。事實上，世界的每一次巨變都是這樣開始的。」（人類學家MargaretMead）「只要人民帶頭，領導者自會追隨！」（David Korten）。

[在每張影片停留的時間上，現時的短片仍有未盡善之處。最近已拜託家凱兄重新檢視，看看是否可以改善。]李偉才

李偉才：二十一世紀文明重建

我們正生活在一個最激動人心的時代！眾多社會心理學研究顯示，在富裕社會裏，更多的消費往往不能帶來更大的快樂，反而會導致種種壓力而帶來焦慮不安。「消費主義」不但正在摧毀地球，也喪失了增進人類福祉的效益。一些較為清醒的新世代年輕人，已開始追求一種物質較為簡樸但心靈卻豐盛的人生（稱為生活上的downshifting）。

另一方面，進化心理學的研究則顯示，自私固然是人的天性，但守望相助也是人的天性，而且兩者都是進化的產物。荀子和孟子並無矛盾：「法」應用來「抑惡」、「道德」則應該「揚善」，而後者絕非理想主義，而是完全可以實現的目標。

甘地說得好：「 大自然可以滿足所有人的需要，卻不可能滿足他們的貪念。

」（Nature can meet everyone's needs, butnot everyone's greed.）前天文台台長林超英在接受訪問時則說：「人類的文明必定會走回頭路。但這個轉變是主動地還是被動地作出，將是契機與災難的分別。」認清問題之所在我們便必須付諸行動。作為「全球公義運動」（global justicemovement）的一部分，「佔領華爾街」（與香港的「佔領中環」）行動或會暫時偃旗息鼓，但這只是一個偉大運動的開始而不是終結。

除非我們消極地接受文明大倒退（以及因此導致的人道大災難）這個宿命，否則二十一世紀必須出現DavidKorten 在The Great Turning 書中所描述的「 文明大轉向」（the GreatTurning）。這個轉向必然包括企業的改造、政府的改造、社會的改造以及國際的秩序的改造。而最重要的是人心的改造。

這個轉向不會自動地發生，而必須我們一代又一代人的不斷探索和努力。我們經歷了二十世紀共產政權的慘痛教訓，因此其間必須堅持開放與民主的核心價值。

「抗爭是硬道理」，但「民主也是硬道理」。

「華盛頓共識」破產，絕不表示「北京共識」或「中國模式」是康莊大道。在民主自由、社會公義和生態和諧各方面，後者與前者一樣不可持續。在「反資反共、反霸反專」的大前提下，我們必須開創一條文明新路。

我們需要怎樣的繁榮？這個問題應該由所有看畢這二十篇文章的年輕朋友來回答。

我們需要怎樣的繁榮．二十（完）

李偉才