Now Im relieved to hear
That youve been to some far out places
Its hard to carry on
When you feel all alone
Now Ive swung back down again
Its worse than it was before
If I hadnt seen such riches
I could live with being poor
Oh sit down
Sit down next to me
Sit down, down, down, down, down
In sympathy
| 2007-05-25 | |||
過去十二個月，亞太區（日本除外）國家的外儲備再添四千六百四十億美元的進賬，總數累積至二萬四千億美元。摩根士丹利研究報告指出，龐大外儲造成區內達一萬一千億美元的剩餘流動性，佔當地國內生產總值（GDP）20.3%，促使亞太區資產無論是股市、貨幣或房地產均不斷上揚。區內政府由於受過1997亞洲金融風暴的教訓，對資產泡沫化的問題不敢掉以輕心。報告表示，區內政府或會轉變財金政策（例如大幅加息、讓貨幣加快升值，以及控制外資流入等），以控制過剩的資金，這是區內股市的一大風險。 筆者認同亞太政府很重視處理資金過剩的問題，但它們只會以循序漸進的方式推出政策。記得去年底泰國急進地推出管制外資措施，結果令股市暴挫，最終政府須收回成命。汲取泰國的教訓，相信亞太其他國家也不敢用力過猛。當然，若冷卻措施力度不足，就只能令泡沫膨脹速度稍緩，仍難以阻止泡沫膨脹。 以中國為例子，內地資金過剩令股市泡沫愈漲愈大。為冷卻過熱股市，最近中央實行「三管齊下」，同時宣布調高存貸利率、存款準備金率及擴闊人民幣兌美元每日波幅，以冷卻過熱的經濟及股市。存貸利率分別調升零點二七厘及零點一八厘，存款準備金率調高零點五個百分點，人民幣每日波幅則由0.3%擴大至0.5%。 雖然人行加存款利率，但存款利率在扣除利息稅後，只有二厘四四八，而4月份通脹率為3%，即目前仍是負利率。所以筆者預料，加息仍難以阻止內地居民把存款轉移到股市。須知道4月份內地居民存款較3月份減少一千六百七十四億元，為近六年來第二次回落，反映人們近期不斷把存款流入股市，這股趨勢難以改變。事實上，周一內地股市急跌後迅速反彈，可見中央這三招的力度很溫和，泡沫並未有因而戳破。 政府控制泡沫 投資者擁抱泡沫 政府為求經濟穩定，並不希望看見經濟或股市出現泡沫情況，因為泡沫會造成經濟大起大落。但作為投資者，就不應過分擔心泡沫，反而要趁泡沫時期盡量增加投資回報，「好天斬埋落雨柴」，因擔心泡沫而過早沽貨，損失的回報可以十分巨大。在1996年，當時美國聯儲局主席格林斯平對美國科技股泡沫表示擔憂，發出「非理性亢奮」的警告；諷刺地，格老說過這番話後，納斯特指數升勢更為急速，由1000多點升至2000年初的5100點才告終。聽格老警告而沽貨的投資者，真是欲哭無淚。 中國政府一方面擔心內地股市炒風，另一方面自己卻準備「投身股海」。中國目前的外儲備達一萬二千億美元，為增加這筆龐大外儲的回報，中國正籌建國家外投資公司，管理外儲其中的二千億美元資金。這家公司類似新加坡淡馬錫的模式，投資在環球金融市場；而透過前香港財政司司長、現任美國私人股本基金百仕通（Blackstone）大中國區主席梁錦松的撮合下，外投資公司同意斥資三十億美元，買入即將上市的百仕通股權。 現在多個國家都擁有龐大外儲（主要是美元），為提高回報及避免美元下跌的風險，她們都很想把外儲投放在其他地方。但始終政府的態度較保守，想而不行。中國現在踏出了第一步，相信將有愈來愈多其他央行爭相仿效，這趨勢將令更多資金流向環球股市，有助環球股市保持升勢。 調整進出口關稅影響各行業 雖然國家外投資公司不打算投資國內股份，可是其他國家的央行並不這樣想，好像新加坡及中東國家等，對中國股票都趨之若鶩。若然各地央行放寬外儲投資股票，相信把部分資金投入中國股市，定為中國股市火上加油。目前無論外部及內部資金都參與中國股市這泡沫，筆者預料，這「中國泡沫」可以超越八十年代末的「日本泡沫」，股市市盈率升至八十倍以上絕不出奇。 綜合上述分析，預料港股在高位鞏固後，應可再向上衝。但要注意的是，整體市況向好，不代表逢股必升，尤其中資股很受中央政策影響，經常出現此消彼長的情況。好像中國近日調整進出口關稅，短期對鋼鐵、稀土、有色金屬及金屬化物等行業有負面影響，相關股份短期表現或會受制。 相反，一些電子產品零件、工程機械零件、生活用品及資源性用品的入口關稅，卻獲得減免。本欄股票組合持有的上海集優（2345），需要入口一些軸承及閥門等機械零件，因此是關稅調整下的受惠者。從事生產發電站主要零件的上海集優，剛公布去年全年純利為二億三千一百萬元人民幣，按年增加71%，表現不俗。受惠於核能設施的需求增加，集團核能發電葉片的業務亦有所提升，同時軸承業務增長快速。配合零件入口稅降低，預期未來盈利可維持高增長，目前市盈率為十九點五倍，屬合理水平。 此外，銅價從高位回落，亦可望紓緩集優的原材料成本開支。集優具母公司注資概念，近日這類概念的股份炒得火熱，但集優卻仍未炒起，若被投機者看中的話，此股有機會追落後。機構投資者也看好此股，基金公司Baillie Gifford近日不斷增持上海集優，持股量已由6.91%增至7.01%。筆者認為，若集優回落至三元五角至三元六角水平，值得作中線吸納。 上周恒指及國指同時在高位受阻，分別下跌0.72%及0.66%，但本欄股票組合逆市上升1.98%，組合持有多隻的二三線股也錄不俗升幅，尤其是新宇亨得利（3389）上周急升13.3%。此股剛在周二公布與瑞士Swatch集團全資子公司 Swatch HK簽訂成立零售合資的諒解備忘錄。根據協議，雙方盡快在上海成立合資企業，主要經營銷售「Swatch」品牌的手表、首飾等的專賣店。 此外，主席張瑜平表示，目前內地經濟向好，作為行業內最大的零售及品牌代理商，再加上與品牌供應商及零售商的良好關係，將進一步在內地拓展零售網路。同時，A股市場也走向成熟，在條件具備時，將積極考慮回歸A股市場，以對長遠發展起積極作用，消息刺激股價急升。筆者長線看好此股，其完全受惠中國的內部消費，但短期略嫌偏高，宜趁調整吸納，長線持有。 至於另外一隻股票渣打集團（2888），表現亦很不俗，原因是又有傳言指渣打將被收購，而收購價高達三百二十四元，有貨者可續持有，就算收購落空，筆者相信二百四十元水平亦有很大支持。 （讀者請注意基金價格可升亦可跌及有關的投資風險。本文意見只供參考，並不構成投資建議。） | |||
鬧得生果多，不過咁樣一條題的確夠點題。*寫稿並不悶，寫稿到現在，連寂寞都不是。（談寫信）
*太年輕走到高峰，唯一可以走的路便是下坡。（寫依達，形容他是天才）
*香港人，在電梯門外大叫「等埋！等埋！」可是進了電梯後雙眼往上一翻，並沒有一句「唔該」。誰等他誰活該，男女老幼都一樣，在中環，西裝畢挺的紳士迎面撞女人，並不用道歉，像是應該的。
*人當然是分等級，一樣是歌女，葉麗儀與甄妮是兩件事。葉麗儀的聲音很俗，但至少她用了功，在風度上與情感上是沒話說的，像個見過世面的人……
*有個五十左右的男子，常常說起他很久之前的女朋友：「她如何如何……」以一種心平氣和的微笑、甜蜜地回憶著。
你知道世界上最痛苦的事便是心平氣和，敢怒不敢言只是一個過渡時期，有機會還是可以發作的，但永恆性的心平氣和簡直代表內心死亡。
[Blog主按：關於拳理的題目，有時會涉及好一些門派/人物，這方面我有顧忌。思前想後，我依自己所知，沒有影響到任何人之下，希望能拋磚引玉，若有高見，歡迎指教。這裡面有太多是我不懂的。另外，可能是我神經過敏，近日有覺得「你就是大口仔喎」的眼神，其實若你知道我是誰，來跟我打個招呼吧。:p ]
剛看完兩集漫畫《DMC》（日本連載中，港譯《爆粗Band友》），爆笑之餘，亦可乘勢對音樂類型（genres）作出點思考，作者若杉公德似乎是個涉谷系樂迷。書中，他幾乎是逐個逐個「扮野音樂派系」的來取笑，先有主角扮成的Visual Rock視覺系
官方故事簡介：根岸崇一，一個平凡青年，卻有著一個不平凡的身份。他是最受歡迎的粗口樂隊DMC的主音。只要一上妝，他就化身成為癲狂的歌手，落妝後的他卻是一個膽小青年。變身後的他很自然就唱出那些粗口歌，但其實他卻羞於告訴家人和意中人自己的真正身份。隨著DMC愈來愈受歡迎，崇一內心的掙扎卻愈來愈厲害……這就是一個關於崇一追隨音樂的搞笑日誌。
（雖然他知道變身扮惡魔受歡迎，偶然變身後就似鬼上身，太投入，作惡多端，會咬人講粗口，然後返家又後悔。）
