一鳥在手

按：以下只為學習而做的筆記，抄寫不全，翻聽後已稍作修正。還請Please listen with your own ears，並自行理解，節錄式轉載可能誤導他人。

e線（林Sir投資基本法重出江湖）
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20071102.html

1.林sir沒有減持，一股也沒有賣。（猜對了，我也一股未買）

2.9月起美元大跌，股/樓/商品大升，減息結果係商品價格狂升。

3.伯南克不是白癡，美國現在走弱美元政策。弱美元對美國出口有利，能救經濟。

4.用價值投資看，無可否認是泡沫。書中提到恆指PE高過20X，就是泡沫，今次點解唔沽貨？港元同美金掛勾，因此港元亦應該貶值了，但美金都來香港都跑到股市及樓市，因為港股/樓相對便宜。
數據：去年10-今年10月，加拿大幣升21%；澳洲紙升16%；菲律賓+12%；人民幣只升4.5%。錢來香港是為了買人民幣資產。
資金來港的另一原因，是長遠來說，人民幣自由兌換後，港元會與美元脫勾（很久很久之後）。
從基金經理角度，以澳幣來港買港股，平了16%，30000點減價只是26000點！（以全球觀點來看，我們的資產其實沒有升得那麼多，給美元拖累了。）

5.hold美金沒有事好做，只好買掛勾了的港股。如今hold貨一股不賣，賣了只怕買唔番。（分手的代價往往在分手後才知道。）

6.弱美金政策不會長久，否則美金一直貶，美金就變了阿根廷披索、多明尼加共和國貨幣。伯南克說對付的通脹，只是domestic inflation。美國大量生產粟米，乙醇已進入市場，即使油價大升，美國的零售油價也沒有怎升。
礦產商品如鐵，中國都要大量入口。澳洲幣升值了，但合約都以美金結算（變成愈賣愈平），美金貶值是借刀殺人，新合約一定加價，此舉是迫令人民幣加快升值。等於71年，石油不再用黃金結算，結果資金亂竄，做成72-73年的泡沫。美國減息不是為了救樓市，而是玩「自甘墮落」，迫人民幣升值。

林sir估計11月還會減息（伯南克曾暗示不會，但林sir睇會減埋11月共三次）。美國減息能夠出口，救就業，通脹來借錢比起hold現金好。最怕失業率升，人民沒工返不能供樓，這方面香港負資產時期可作參考。

7.短期波動難以估計，也不去估計。這不是牛市，是「狼市」，對沖基金對市況波動影響更大。市況20%內調整都不會買賣。「一鳥在手勝過百鳥在林。」

8.談泡沫爆破
i 美元弱，如果大家狂拋美元，市場會否迫令伯南克加息？（林sir認為他沒有性格，易受影響）
ii A股太癲。中央可能會有行動，將國有股減持，法律上如今可以減持，02年曾經試過，結果A股跌至05年。
iii 如今熱錢流入，當中有很多對沖基金來港，到最後賺錢後，會否再來一次亞洲金融風暴？

9.惟有行一步走一步，不買，情願睇煙花。不考慮買黃金保值，情願hold人民幣資產。暫時不買賣。林sir相信地產仲會上，自住可買，槓桿太大，不建議炒樓。