合理恆指水平

07投資基本法第三課
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20071116.html

後補：這是晚上重播版本, 唔窒
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/moneytalk/20071116.html

這星期林sir聲音回復雄亮，MD帶卻出了問題。

只記錄幾點較inspiring的，都用書中peg來作估值：

08恆指合理水平為348xx

－先指出目前恆指pe水平在22倍並不高。預計藍籌個growth在15%，而國企/紅籌在30%，則30+15/2，22.5 X PE才是合理，並非以過往歷史計法，pe一過20倍就危險。

以11月13日做例子：
－用27800點/21.5X pe，可計出今年恆指的純利，為$1293.02
－以26.5X pe計（美國市的平均pe），今年樂觀可見34,264點

＊要注意係美國市在每公布業績後，pe都會重新計算，如近日一連串大企業公布差勁業績後，dow jones pe已跳升至46倍！而香港是用前一年（如今用06年全年）pe計，特別是計算高增長的企業時，並不準確。

先前計過，恆指合理的pe或growth（peg=1時）在22.5%，因此用$1,293 x 1.225，就得出了08年的純利估計，即$1,584。$1,584 x 22倍pe＝34848（08年合理指數），樂觀則可達26倍pe，即41184點。

何解是26倍pe? 也是用美國市作參考。由於dow jones已變成了46倍pe，故可用s&p 500（有五百多間企業，目前是18X pe）+Nasdaq（34x pe），兩者相加後除二，平均也是26倍。

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林sir也提到資源股。重點是一）揀做上游的公司，二）睇全球供求

08年可見銅、鋁全球都供過於求，而美國由於大量生產乙醇，因為也不怕油價高企。鋼鐵需求仍強勁，但做上游的鋼鐵公司，都不在中國。

講到尾，都係o個句：一是能否笑到最後（股價），只看「盈利能力」及能否sustainable；二是「爛棉衲，無發達」。任何asset，一是不要，要就要能力內可以找到最好的。這是我04開始跟他學的。