賺兩年時間先走

之前記過941 Q3業績，但沒有把人民幣升值因素計算在內，估價似乎太保守了。個人05年持股至今，由於子彈、由於低估了其增長、由於對十年後看不通，一直沒有增持過。

投資基本法
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20071130.html

1.匯控
-只需要調整Household商譽，其他方面的商譽都毋須大幅調整。
-以10x pe計，平。而且全年依然有增長，之所知比花旗（賺少了錢）更不平。
-抵還抵。短期一定跑輸，若換移動、人壽相信會跑得較快。若想多持一股，這個價位一定沒有問題。

2.PEG估值方法
-PEG有其侷限性，衡量周期性行業、或地產股、資源股並不適合。
-中移動特別適合。高科技、工業股都適合，因為估值時並不看其資產值，而只看其能否保持盈利能力。

3.移動
-2010年8億用戶目標達成，飽和了怎辦？飽和點不易估計。科技的進步，使發展的空間更大，在日本已能以手機代替信用卡（八達通），相信有一天，手機能代替notebook。
-到達8億用戶後，增長一定會放緩。

A）樂觀估值（增長再加人民幣複息升值，再次說明hold人民幣資產的重要性）：
2007年 Q1 賺175億(+22%)、Q2 203億（+28.6%）、Q3 219億（+37.6%）
－Q4若賺250億，則全年賺847億，即每股賺RMB 4.2（06年全年賺RMB3.3）
－2007年賺rmb 4.2，加人民幣升值（升5%），即$4.46。
－2008年預計賺rmb 5.43，估計人民幣升值加快（約升7%），即$6.17
－2009年若增長維持28%，賺rmb 6.95 升值8%後 >$8.58
－07 $4.46x 28pe=$125；08年賺$6.17 x 28=$172.16；09年$8.58 x 28=$240

B）保守估值（assume 07 28%，08 25%，09 22%，人民幣保持每年只升5%）：
－08年$5.59 x 25倍pe=$147
－09年$7.55 x 22倍pe=$166

小泡沫不會走。若今年見09年最樂觀價，即賺了樂觀估值的2年時間，才會考慮走。（這個與我說07年2628見$80-100先會走類近，分手代價太大，起碼要賺多一年時間，否則不如收息訓大覺。）