未學行，先學坐

投資基本法0425
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20080425.html

＊短小但精采的一集，主要講EQ。
不過又得罪一眾平保Fans了 :P
在一些人眼中，未得罪平保人的林Sir是大師，或至少是林先生，而彈過平保的林Sir就變了不是大師，比起很多分析員都不如了。這種態度真如市場先生，忽然高興，忽然打雷。

內容擇要：
主題：為甚麼沒有目標價，為甚麼到某個價錢都不考慮賣2628/941？
要考慮，這兩隻馬有沒有跛腳？（答：沒有）
說過這是個「狼市」，一定有很多大戶舞高弄低。也提過當50天跌過250天線，不但不是熊市，而且要入市。結果那一天恆指收20572，大戶就買貨了，到升穿，如果你又話買，就要小心了。
4月11日上番穿250天，收245xx點，來回相差4000點。
跌到20500點時，如果以恆指每股純利$1660來除，pe只有12.4倍。

當2003年沙士時，恆指跌到8300點，pe才12.7倍。所以不要被震出。

所以價值投資要學一樣東西：IQ不能賺錢，但EQ才能賺錢！未學行，先學坐，這是一個BB的過程。

坐有幾個因素：當中最重要是坐得舒服

千祈唔好數身家，否則越數越驚。要克服心態，就是要看經常性收益，中人壽/中移動的派息上升速度，比全世界的通脹增長都快都高。

06年只派RMB0.05＞07年派RMB0.14＞今年派RMB0.42

例子：如果你hold 1萬股，去年你收$1,400息。豬肉去年$25一斤，$1400即每星期食一斤豬肉（$1400/52=26.92）

今年派RMB 0.42，港幣即$0.46，那買多很多豬肉了。

而我增加多20%持股，去年1萬股收$1400，而今年$5520了。當豬肉升價一倍，$50/斤，即110斤，每星期可吃2.12斤豬肉了。

941也一樣。好的千里馬我不希望它升，到5月11日2628+941都派息，我就會再買。

像中石油，我坐得不舒服就賣掉了。

最緊要是派息──現金流最緊要。

你聽這節目，想賺一千幾百用來恤個髮買對鞋，別聽！你起碼要想賺一千萬、或一億。

考慮：
1.這公司有沒有問題，次按會否令人壽保單下跌？會否令中移動上客人數減少？
2.派息好不好，追不追到通脹？

但賺大錢又派息不佳的公司，我則MARK低永遠不會買。像紫金及復地！

另外，公司管理層的作風，要踏實，不能為擴充而擴充（問：平保算嗎？）我覺得算，它不擴充不行，不擴充怎支付馬明哲6000多萬全國最高的薪金，加上張子欣、梁家駒三個人都收了過億元了。這個是美國的壞習慣了！好像bear sterns，人工很高，再加上stock option，只好次按又做，甚麼都做，結果一夜之間都沒有了。

還有的是：富爸爸的股票不要買；
你去百佳，它每年樣樣都加價，但和黃派息，這8年都派$1.43。這因為3G蝕錢，而李嘉誠太有錢，蝕錢都繼續。這些股票，不要碰！

窮媽媽的孩子生性。窮人孩子早當家。
你想想：941的媽媽（母公司）正在做3G網絡，941怎能不加息？中人壽的母公司，從前做落定息保單（9厘10厘），孩子怎能不生性？

問：如果孩子一直給媽媽錢，媽媽會否變成富媽媽了。
答：會，到時就會整體上市了。

另外，有皇朝的公司不要買，像合和，80年代已說要在灣仔起一間大酒店，這是胡應湘心態的問題，自己做不來留給兒子做，心想有地皮留下來，總不會破產巴。

問：林Sir你身家過億，自然可以坐。但我們只有五萬十萬，怎坐？
答：說個例子。我有個朋友，1974年在和記$40跌下來時，由$7開始買，$6>$5>$4>$3>$2>$1一直買。我說和記財務有問題，我買和記地產，因為和記地產無負債，只有北角屈臣氏大廈收息，我說，這個窮媽媽一定要兒子多派息，但大跌市中都一樣大跌，由我買時15厘息跌到22厘息。

結果這朋友hold 了10萬股的和記，由匯豐接管，但不是全部接管。這個朋友看著自己身家，由50萬跌到得10萬，結果都放了。

我沒有跟這個朋友說：近40年後，那十萬股和記如果坐到現在，因為80年有10送1，84年紅利都派$4，87年每一股送4股，再每一股拆成4股，2000年再十送一。那十萬股就變成了60萬5000股，2000年高位值$135，即 8000萬；現在$70來計，都有4200萬！

當時那十萬股（$10萬元），他需要賣掉再搏過。我的心態是：你有沒有這個EQ，有沒有這個氣魄，如果是我輸淨10萬，一定當show hand ，坐到埋尾！

你想想那些15厘息債券，20年的都到期了，30年的也相距不遠了。原來賺錢不是IQ，是EQ。