熊 ? (二)

投資基本法0223
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20080222.html

有點累，今天的課不怎複雜，只記超簡單重點：
1.過去3年的投資基本法會結集成書。（按：其實網上有得重聽，在inv168.com（林森池在 RTHK『e 線金融網』2005年初起的錄音），不過似乎並不齊全，我自己存有幾集舊版的，inv168似乎沒有收集。）

2.在牛市，會經常跌穿250天線。如果是牛市，每次跌穿都是購入的機會，不要被震出來。

3.熊市是：當行業/公司的盈利下跌！最緊要：是知道企業盈利在那個位置？（以香港由回歸後看，如果看到公司盈利會一直下跌，例如未來四年盈利不斷下跌，就不論價錢如何，都要賣貨）
現在有沒有人有證據，看到中國未來4-5年，步入通縮，盈利一年比一年少？

4.現看到中國經濟未來3-4年，依然有強勁增長。大家期望中移動07年賺800+億，有沒有人預測941 08年會賺得少過800億？

5.讀者Jonathan Lai問：美國CPI數據4.3，可令OPEC增產而降低油價，這點似乎不用太擔心。但如何控制其他國家進口價格呢？像近日，中美經濟戰略對話中，美國對人民幣升值壓力已經大不如前了，可能考慮到國內通漲。
又，fed fund rate 是3厘，CPI是4.3%，相差那麼大的話，有沒有可能反手加息，引發熊市呢？

答：這個讀者有深度。美國現在的通脹4.3%，而30年國庫債券為4.6%，相差好少。所以這幾年我都叫大家不要買債券，因為通漲一定要來。我自己的策略是，97年之前100%持有債券，不買股票；97年後98買九倉，都只有10%股票，03年呢＞強型的訊號是打完伊拉克，油價不跌反升，見到通漲訊號，所以到現在90%持有股票，10%債券。通漲下一定要投資生意，而那門生意增長要比通脹為快，經常性增長起碼有15-20%以上。

美國會否加息？短期內一定不會，起碼見底後，5月退稅後，在7月8月，唔托住經濟都會行，自動波，才會考慮。息還會一直減，分分鐘會減到比核心通漲還低。
記不記得6月時我說：不要hold港紙了？

減息後美元不太弱，因為每一個貨幣的周期非常長非常長，10-20年一個周期。英鎊近日見過二算，上一次見二算是幾時？答案是70年代。近日加紙高過美元，上一次加紙高過美元，亦是70年代。

美元為何短期不跌？因為看到fed fund rate在下跌嘛。借美元是否較著數？
碧桂園為何不借人民幣借美元？因為借美元convertible 2%，人民幣升值8%。大家看到美金息口在下跌，當佢Yen咁做Carry Trade。美元與歐元的市場很大，借很多都可以，不擔心Unwind，Yen分分鐘被挾死。另一原因是美金倒流，美國銀行沒錢。還有一個原因，是拆息市場人人都不放錢出去，變成拆息很高，做成息差。

2月28日寫：
關於250天線，亦可參考羅家聰今日所寫的。不過個人認為佢寫的其實等於另一種技術分析（跌穿技250天線三成，再度升穿先買），有點囉嗦，也過於繁瑣。
http://www.bankcomm.com.hk/zh/pdf/financialinfo/5_1_3/080228.pdf